模块3 财务与融资 · 第11讲《筹资管理》 · 11-2 筹资管理(下)：资金成本与资本结构
工具 · 资本结构决策的完整选型流程
A · 第3阶 工具 │ 卡 21 / 23 · 卡内节奏 工具 —— 五步走完，结论落在「价值最大且成本最低」 8:49–9:17
决策场景 B｜本集的两条线——资金成本（贵不贵）与资本结构（欠多少）——在这里合成一个可复用的流程。**遇到任何资本结构题，按这五步走一遍就不会乱。**
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工具
- 第 1 步 定边界先划清范围：只算长期债务资本 + 权益资本，短期负债不进资本结构
- 第 2 步 算个别成本 Kj五种方式各算一个率；债务要扣所得税（×(1−T)），分母用筹资净额
- 第 3 步 算权数 Wj各来源资本 ÷ 全部资本（综合成本）或 ÷ 本次筹资总额（方案比选）
- 第 4 步 选方法上市公司 → 企业价值比较法；否则 → 成本比较法 + 每股收益法互相验证
- 第 5 步 复核判据结论必须同时满足企业价值最大 且 资金成本最低；只满足「EPS 最大」要警惕
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工具
- 判据一：权数合计必须 100%算综合成本前先核一遍，最快的自查
- 判据二：K 必在 min(Kj) 与 max(Kj) 之间加权平均不可能跑到区间外，跑了就说明某项算错
- 判据三：方向要合理债券成本率 应低于票面利率（利息抵税）；负债率上升时综合成本通常先降后升
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工具
- 失分① 分母用错用筹资总额代替筹资净额（漏扣筹集费）；或方案比选时用原资本+追加资本代替追加额
- 失分② 漏抵税算债务成本时忘记乘（1 − 所得税税率）
- 失分③ 重复扣税题目已给定「各个别资金成本率」时不再另算税后（如例 11.3-2）
导览
01
资金成本概念与作用
02-06
资金成本的计算
07-11
资本结构与影响因素
12-14
资本结构决策三方法
15-19
优化与收束
20-24