模块3 财务与融资 · 第11讲《筹资管理》 · 11-2 筹资管理(下)：资金成本与资本结构
工具 · 债务资金成本的公式与取数
A · 第3阶 工具 │ 卡 8 / 23 · 卡内节奏 工具 —— 分子扣税、分母扣费，两个动作别漏 2:55–3:18
决策场景 B｜这是本集第一个「工具」卡。债务资金成本有两种常见算法：**简化法**（不考慮资金时间价值）和**贴现法**（按现值倒推）。考试绝大多数考简化法，但要知道两者的差距在哪。
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工具
★★ 两种算法
| 算法 | 公式 | 含义 |
|---|
| 简化法 | Kb ＝ I ×（1 − T）÷［B ×（1 − f）］ | 不考虑资金时间价值；分母用筹资净额 |
| 贴现法 | 令 B×(1−f) ＝ Σ 各期税后利息现值 ＋ 本金现值 | 把每期利息折现后倒求 Kb，结果更高更准 |
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工具
- I 每年支付的利息 ＝ 筹资总额 × 年利率（按年末结息一次时）
- T 企业所得税税率（如 25%）→ 体现利息抵税
- B 筹资总额（面值／本金）
- f 筹集费率（手续费率等）→ 体现分母扣筹集费
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工具
- 第 1 步算年利息 I ＝ B × 年利率
- 第 2 步算税后利息 ＝ I ×（1 − T）
- 第 3 步算筹资净额 ＝ B ×（1 − f）
- 第 4 步简化法：Kb ＝ 税后利息 ÷ 筹资净额；贴现法：以净额为现值目标倒求 Kb
- 第 5 步核对量级——债券成本率应明显低于票面利率；若算出来接近甚至高于票面利率，多半是漏了抵税或错用总额做分母
导览
01
资金成本概念与作用
02-06
资金成本的计算
07-11
资本结构与影响因素
12-14
资本结构决策三方法
15-19
优化与收束
20-24