每股收益无差别点法 · 从股东视角决策

教材原话（每股收益的定义）

每股收益又称每股盈利、每股税后利润、每股盈余，是指税后利润与股本总数的比率，是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力，进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。

• 先找「无差别点」在计算不同筹资方案的每股收益相等时所对应的盈利水平的基础上
• 再比优劣通过比较在企业预期盈利水平下不同筹资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的筹资方案
• 判断原则（教材原话）比较不同筹资方式能否给股东带来更大的净收益，但是没有考虑风险因素

• 四个说法每股收益 ＝ 每股盈利 ＝ 每股税后利润 ＝ 每股盈余
• 分母口径股本总数（不是普通股股数、不是净资产）——有优先股时要先减优先股股利
• 可以是负数「企业净亏损」时每股收益为负，此时该指标失去评价意义

• 优点从股东视角出发，直接对应股东财富；且能算出无差别点，为筹资决策提供临界盈利水平的参照
• 局限①不考虑风险因素——高负债方案的每股收益可能更高，但风险也更大
• 局限②只关注普通股股东的每股收益，债权人的利益不在考虑范围内
• 使用建议作为方法一的补充：成本法选「便宜」，本法选「股东赚得多」，两者结论不一致时要看风险