模块3 财务与融资 · 第11讲《筹资管理》 · 11-2 筹资管理(下)：资金成本与资本结构
企业价值比较法 · 把风险也算进价值
A · 第2阶 是什么 │ 卡 19 / 23 · 卡内节奏 是什么 —— 理论上最完整，但只适用于上市公司 7:53–8:21
决策场景 B｜方法三站在企业整体价值上，是三种方法里**理论最完善**的一种。教材也把它的适用范围说得很死——**只适用于上市公司**。
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是什么
教材原话（核心论断）
企业价值比较法是以企业价值最大化作为最佳资本结构的衡量标准。假设股东投资资本和债务价值不变，该资本结构也是使企业价值最大化的资本结构，同时，企业的加权平均资金成本也是最低的。
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是什么
- 企业的市场价值＝ 普通股市场价值 ＋ 长期债务的价值
- 有优先股时还要再加上优先股的市场价值
- 适用前提对上市公司，该方法应用的前提是假设股票的市场价格可以完全反映企业价值
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是什么
- 只适用上市公司前提是股价能完全反映企业价值——非上市公司没有市场价格
- 非上市公司的困难教材原话：「对于非上市公司，其企业价值往往很难准确估算，采用该方法确定最佳资本结构往往有一定的难度」
- 三个「最大化」的关系企业价值最大 ＝ 加权平均资金成本最低——两种说法指向同一个最优结构
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是什么
- 方法一 资金成本比较法只看成本｜局限：忽略风险差异与数量约束｜任何企业都能用
- 方法二 每股收益无差别点法只看股东每股净收益｜局限：不考虑风险｜任何企业都能用
- 方法三 企业价值比较法看企业价值（含风险）｜局限：非上市公司难估算｜仅上市公司适用
导览
01
资金成本概念与作用
02-06
资金成本的计算
07-11
资本结构与影响因素
12-14
资本结构决策三方法
15-19
优化与收束
20-24