模块3 财务与融资 · 第12讲《营运资金管理》 · 12-3 营运资金管理(下)：短期负债管理
工具 · 三种信用怎么选
A · 第3阶 工具 │ 卡 11 / 24 · 卡内节奏 工具 —— 借得到更便宜的钱就享受折扣；投资收益更高就放弃；缺钱展期要权衡信誉损失 5:25–5:57
决策场景 B｜本集第二个「工具」卡。教材把决策分成**三个「如果」**，每一个都有明确的判据。**把「放弃折扣的隐含利息成本」当成一把尺子，和借款利率或投资报酬率比一比**——这就是全部方法。
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是什么
教材原话（三个「如果」，逐字）
在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，买方企业便要在利用哪种信用之间做出决策。如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借到资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资报酬率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益；如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃现金折扣成本和展延付款带来的损失之间做出选择，展延付款带来的损失主要是因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致更苛刻的信用条件。
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工具
★★ 三情形决策表
| 情形 | 判据 | 该做什么 |
|---|
| ① 能借到便宜的钱 | 借款利率 ＜ 放弃折扣的隐含利息成本 | 借入资金在折扣期内付款，享受现金折扣 |
| ② 短期投资更赚 | 投资报酬率 ＞ 放弃折扣的隐含利息成本 | 放弃折扣，去追求更高的收益 |
| ③ 缺钱想展期 | 降低了的放弃折扣成本 vs 展延付款带来的损失 | 在两者之间做出选择（损失＝信誉恶化） |
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工具
- 为什么情形①要借借款利率 6% ＜ 隐含成本 36.7% → 借钱去拿 2% 折扣是稳赚的
- 为什么情形②可弃投资能赚的比放弃折扣损失的更多 → 放弃折扣反而更优
- 为什么情形③最危险展期把财务问题变成信用问题——丧失供应商与其他贷款人的信用是不可逆的
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工具
- 损失一因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用
- 损失二日后招致更苛刻的信用条件（折扣变少、账期变短、利率变高）
- 回扣 12-112-1 卡08 讲「推迟应付款支付的前提是不影响信誉」——展期就是越过那条线
导览
01
短期负债管理的目的
02-04
商业信用与应付账款
05-13
短期借款与付息方法
14-21
机构选择与收束
22-24