易错 · 十四条扫雷清单

A 组 · 主体与融资（6 条）

• A1 项目融资＝新独立法人企业筹资无论建设前后都不出现新独立法人；有项目公司＝项目融资
• A2 无追索 ≠ 完全无追索教材同时有无追索权融资方式与有限追索贷款——有限才是落地形态，追索上限＝项目资产＋现金流量＋政府承诺义务
• A3 非公司负债性融资项目融资可作资产负债表之外的融资，但不是所有项目融资都不进表——要看投资结构与融资结构的设计
• A4 PPP 与 BOT 的关系BOT 及其各种衍生形式是 PPP 的具体实施方式，不能说「BOT＝PPP」；ABS 不属 PPP
• A5 政府付费不能补建设成本政府付费只能按规定补贴运营；不得用可行性缺口补助、承诺保底收益率、可用性付费弥补建设运营成本
• A6 40 年不是硬顶特许经营期限原则上不超过 40 年，投资规模大、回报周期长的可以适当延长

B 组 · 方式与数字（5 条）

• B1 商业信用不是全免费仅当没有现金折扣且用不带息票据才不负担成本；其他应付款项（应付职工薪酬、应交税费）才真的通常不花代价
• B2 应付票据成本低于银行借款但要带三个前提：不带息、不保持补偿余额、不支付协议费；且延期要交罚金、风险较大
• B3 放弃现金折扣的成本标准式 折扣% /(1−折扣%) × 360/延期天数；2/10、n/30 → 36.73%。不是 2%×12
• B4 补偿性余额抬高实际利率分母要扣掉补偿余额：100 万、6%、20% → 实际 7.5%；周转信贷协定要加承诺费（5% → 5.21%）
• B5 长期借款 vs 债券长期借款手续比发行债券简单、利率一般低于债券利率、属直接筹资筹资费用较少；债券反过来是发行成本高、信息披露成本高、限制条件多

• C1 看实质不看形式融资租赁＝实质转移几乎全部风险和报酬；所有权最终可能转移也可能不转移
• C2 75% 与 90% 是独立门槛租赁期 ≥75% 寿命、收款额现值 ≥90% 公允价值，各自单独成一条；另有三条迹象（撤销损失归承租人／余值波动归承租人／远低于市场续租）
• C3 折表与折旧出租人：租赁资产不列入资产负债表、不提折旧；承租人：按自有固定资产一致的折旧政策计提