模块3 财务与融资 · 第11讲《筹资管理》 · 11-1 筹资管理(上)：筹资主体、项目融资与筹资方式
长期债券 · 发行价格三档与三等九级评级
A · 第2阶 是什么 │ 卡 22 / 28 · 卡内节奏 是什么 —— 票面利率 > 市场利率 → 溢价，反过来 → 折价 12:24–13:05
决策场景 B｜企业发行的债券叫企业债券或公司债券；这里说的长期债券指期限超过 1 年的公司债券，发行目的通常是为建设大型项目筹集大额长期资金。教材这一段最值钱的就是两个标准答案：价格三档的判据、评级三等九级。
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是什么
★ 发行价格三档（判据＝两率比较）
| 关系 | 价格 | 说明 |
|---|
| 票面利率 ＞ 市场利率 | 溢价（以高出票面金额的价格发行） | 票面给的利息比市场多，本金得少收一点 |
| 票面利率 ＝ 市场利率 | 平价（以票面金额为发行价格） | 两率一致，不多不少 |
| 票面利率 ＜ 市场利率 | 折价（以低于票面金额的价格发行） | 票面给的利息比市场少，本金得多收一点 |
2
是什么
- 3 等 9 级AAA 最高级 → AA 高级 → A 上中级 → BBB 中级 → BB 中下级 → B 投机级 → CCC 完全投机级 → CC 最大投机级 → C 最低级
- 记忆线三个 A 打头 / 三个 B 打头 / 两个 C 加一个 C：AAA、AA、A｜BBB、BB、B｜CCC、CC、C
- 用途企业公开发行债券通常需由债券评信机构评定等级；信用等级对发行公司和购买人都有重要影响
3
是什么
- 突出优点筹资规模大、债券发行对象范围广、市场容量较大 → 筹到的资金相对较多，具有长期性和稳定性；期限可以较长，且投资者在债券到期前不能向企业索取本金
- 缺点三条发行成本高、信息披露成本高、限制条件多
- 易混「发行债券手续比长期借款简单」是错的——教材的口径是长期借款手续比发行债券简单，债券反过来是成本高、限制多
导览
01
筹资主体与项目融资
02-09
短期筹资方式
10-19
长期筹资方式
20-25
工具与扫雷收束
26-28