模块3 财务与融资 · 第10讲《财务分析》 · 10-2 财务分析(下)：四大能力财务比率
收束 · 第10章下半全景
A · 第6阶 收束 │ 卡 27 / 27 · 卡内节奏 收束 —— 六个偿债 + 四个周转 + 两个盈利 + 两个发展 = 一条杜邦链 10:20–11:20
决策场景 B｜本集十四个比率，按企业能力分了四组，最后用杜邦体系串成一个核心等式。把这条链记住，第10章就完整了：上半集给报表与方法，本集给具体比率。
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链一：六比率（偿债能力）
- 长期资产负债率（50%）＋权益乘数（＝1÷(1−资产负债率)）＋利息备付率（≥2）＋偿债备付率（≥1.3）
- 短期流动比率（生产性 ≥2）＋速动比率（经验值 1，速动＝流动资产−存货）
- 表外四因素银行授信额度、可快速变现非流动资产（储备土地/待售房屋）、偿债声誉、担保类或有负债
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链二：四周转 + 两盈利 + 两发展
- 四周转（次数/天数）总资产、流动资产、存货（用营业成本）、应收账款（用销售收入净额）
- 两盈利权益净利率（核心，÷股东权益）＋总资产净利率（÷总资产，综合性很强、越高越好）
- 两发展营业增长率（增量÷上期收入）＋资本积累率（本年权益增长额÷年初权益）
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链三：杜邦一条链（一张图装下全部）
- 核心权益净利率 ＝ 营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
- 怎么读净利率与周转率＝经营战略（赚多少、转多快）；权益乘数＝财务政策（杠杆多少）
- 权衡总资产净利率与财务杠杆负相关，共同决定权益净利率 → 经营战略必须和财务政策相匹配
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本集三道例题的答案
① 偿债六比率（资产 8000·负债 3500·流动 3200/1600·存货 1200·息税前 1200/利息 200·可还本付息 900/应还 800）：资产负债率 43.75%、权益乘数 1.78、流动 2.0、速动 1.25、利息备付率 6.0、偿债备付率 1.125（＞1 但 <1.3，是本例最该盯的一处）；
② 四周转率（收入 6000·成本 4200·资产 8000·流资 2400·存货 1050·应收 750，360 天）：总资产 0.75 次；流动资产 2.5 次 / 144 天；存货 4 次 / 90 天；应收 8 次 / 45 天；
③ 盈利发展 + 杜邦（净利润 900·权益 4500·收入 6000）：权益净利率 20%、总资产净利率 11.25%、营业增长率 20%、资本积累率 25%；杜邦验算 15% × 0.75 × 1.7778 ＝ 20% ✅
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本集最后一跨
- 本集边界十四个比率都算完了，但还没回答「借钱借得值不值」 —— 杠杆一上，成本就成了核心问题
- 下接第11章筹资管理：以最小的资金成本筹足所需资金 → 筹资主体与方式、资金成本分析、资本结构分析。杠杆（权益乘数）在这里会从「分析指标」变成「决策变量」
导览
01
偿债能力比率
02-11
工具与营运能力
12-17
盈利能力与发展能力
18-22
杜邦体系
23-25
扫雷与收束
26-27