模块3 财务与融资 · 第10讲《财务分析》 · 10-2 财务分析(下)：四大能力财务比率
杜邦财务分析体系 · 三层分解一个核心
A · 第2阶 是什么 │ 卡 24 / 27 · 卡内节奏 是什么 —— 权益净利率 = 营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数 9:11–9:34
决策场景 B｜十四比率算完了，杜邦体系把它们装进一个等式：以权益净利率为核心，用总资产净利率和权益乘数两个方面，揭示获利能力与财务杠杆对它的共同作用。
1
是什么
核心等式（图 10.2-1 的骨架）
权益净利率 ＝ 营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
2
是什么
★ 三个因子各是什么（拆开写）
|
| 因子 | 算式 | 回答什么问题 |
| 营业净利率 | 净利润 ÷ 营业收入 | 赚得多不多（经营战略：成本控制、定价） |
| 总资产周转率 | 营业收入 ÷ 资产总额 | 转得快不快（经营战略：资产利用、销售能力） |
| 权益乘数 | 资产总额 ÷ 所有者权益总额 | 杠杆用得多不多（财务政策） |
3
是什么
★ 教材定位（必背）
- 是什么体系利用各主要财务比率指标之间的内在联系对企业财务状况和经营成果进行综合评价的系统方法，最初由美国杜邦公司成功应用而得名
- 是多层次的分解体系各项财务比率可以在每个层次上与本企业历史或同行业财务比率比较，比较之后向下一级分解；逐层向下分解，逐步覆盖企业经营活动的每个环节，实现系统、全面评价
- 它最终干什么用找出核心指标变化的原因，采取相应的对策提高权益净利率
4
是什么
★ 一句话的权衡（教材原义，最易考简答）
- 经营战略 vs 财务政策营业净利率和总资产周转率反映企业的经营战略，而权益乘数可以反映企业的财务政策
- 杠杆是把双刃剑在总资产净利率不变的情况下，提高财务杠杆可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险
- 所以最重要的财务政策如何配置财务杠杆，是企业最重要的财务政策；债权人不一定会同意这种做法
- 结论总资产净利率与财务杠杆负相关，共同决定企业的权益净利率 → 企业必须使经营战略和财务政策相匹配
导览
01
偿债能力比率
02-11
工具与营运能力
12-17
盈利能力与发展能力
18-22
杜邦体系
23-25
扫雷与收束
26-27