模块1 拿地投资决策 · 第2讲《经济效果评价》 · 2-2 经济效果评价(下)：内部收益率与多方案比选
增量法实例
A · 第4阶 例题 │ 卡 12 / 13 · 卡内节奏 例题 —— 三个方案，七步算完 8:54–9:30
决策场景 B｜把上一张的五步法套进真实数据——这是本章计算题的封顶难度，吃透它考试就不怕了。
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例题
【例2.3-3】表2.3-2（万元，计算期均 10 年，ic=9%）
| 方案 | 初始投资 | 各年净现金流量 | 独立 FNPV | 自身可行? |
|---|
| A | 3000 | 900 | −3000 + 900×6.4177 = 2775.93 | ✓ |
| B | 4000 | 1000 | −4000 + 1000×6.4177 = 2417.70 | ✓ |
| C | 5000 | 1100 | −5000 + 1100×6.4177 = 2059.47 | ✓ |
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例题
增量现金流与 △FNPV（(P/A,9%,10) = 6.4177）
| 增量方案 | 增量初始投资 | 各年增量净现金流 | △FNPV | 结论 |
|---|
| A,0（A 相对不做） | 3000 − 0 = 3000 | 900 − 0 = 900 | −3000 + 900×6.4177 = +2775.93 | A 可行 |
| B,A | 4000 − 3000 = 1000 | 1000 − 900 = 100 | −1000 + 100×6.4177 = −358.23 | A 优于 B |
| C,B | 5000 − 4000 = 1000 | 1100 − 1000 = 100 | −1000 + 100×6.4177 = −358.23 | B 优于 C |
| C,0（验算 C 自身） | 5000 | 1100 | −5000 + 1100×6.4177 = +2059.47 | C 自身可行 |
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例题
结论
三个方案自身都可行（FNPV > 0），但两两增量比较后：多投的每一笔 1000 万只能换来每年 100 万的增量收益，在 9% 的基准收益率下都不划算（△FNPV < 0）。
优选顺序：A 最优 → B 次之 → C 末之。
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易错
易错点
- 自 「自身可行」≠「最优」——C 可行但排在最后
- 邻 必须相邻比较（B,A 与 C,B），不能跳着比 C,A
- 基 每轮把较优者作为新的基础方案
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为何
为什么增量法更可靠
- 绝 直接比 FNPV 只回答了「谁赚得多」
- 增 增量法回答「多投的钱值不值」——这才是投资决策的真问题
- 果 例2.3-1 中 A 的 FNPV 更大，用增量法会得到同样的结论，但理由更硬
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收束
一句话
增量法的灵魂是这句：「不是问这个方案好不好，而是问多花的钱值不值」。
导览
01
内部收益率
02-05
方案关系与方法
06-07
互斥方案比选
08-10
增量分析法
11-12
收束
13