增量分析法·四步

什么是「增量」

增量指标分析法是互斥方案比选最常用的方法。「增量」指投资额较大的方案相对投资额较小的方案的增量投资。
如例2.3-1：B 的 4000 万可看作在 A 的 3000 万基础上叠加了 1000 万增量投资（4000 = 3000 + 1000），对应这 1000 万增量投资的增量现金流所计算的 FNPV，就是增量投资财务净现值。

基本计算步骤（五步）

• ① 将方案按投资额从小到大的顺序排列
• ② 确定基础方案：满足指标评判准则要求的、投资额较小的方案，也称临时最优方案，作为整个序列计算的基础
• ③ 计算相邻两个方案的增量现金流量的评价指标；满足评判准则 → 投资较大者优；不满足 → 投资较小者优，较大者被淘汰
• ④ 以确定的较优方案为新基础方案，重复计算，直至所有方案算完
• ⑤ 最后确定最优方案优选序列

常用增量指标

• 净 增量财务净现值 △FNPV
• 收 增量投资财务内部收益率 △FIRR
• 回 增量静态投资回收期

△FNPV 判据

• 正 △FNPV ≥ 0 → 投资大的方案优（多投的值得）
• 负 △FNPV < 0 → 投资小的方案优（多投的不值）