记忆宫殿｜模块3-10-2《财务分析（下）：四大能力财务比率》

财务比率分析是比率分析法在财务分析中的具体应用。财务比率是通过财务报表中财务数据的关联性计算的，显示财务报表科目之间的关系——单纯的财务比率没有意义。

外部比较：同行业企业之间的比较，通常以同行业企业或同类型企业的平均值为基础；内部比较：把企业近几年的财务比率进行比较，分析和考察本企业的财务状况和变化趋势。

偿债能力反映企业偿还到期债务的能力，一般以拟建项目所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体（在财务计划现金流量表、资产负债表、借款偿还计划表等报表基础上分析）。

你把比率表放上对照台，先念警示牌；再先翻外部一本、再翻内部一本（口中念"外部比同行、内部比历年"）；最后接下体检单看抬头——偿债主体＝整个企业。

资产负债率＝总负债÷总资产（式 10.2-3）。它既能反映企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也能反映经营风险的程度，是综合反映企业长期偿债能力的重要指标。

从债权人角度看：越低说明企业偿债能力越强、债权人的权益越有保障；从所有者和经营者角度看：通常希望高些，有利于利用财务杠杆增加所有者获利能力——但过高企业财务风险也会增大。

一般地说，该指标为 50% 比较合适，有利于风险与收益的平衡。

权益乘数又称股本乘数，指资产总额相当于企业所有者权益总额的倍数。乘数越大，表明所有者投入资本占全部资产的比重越小、企业负债程度越高；越小则负债程度越低、债权人权益受保护程度越高。因此该指标通常被认为是资产负债率的另一种表现形式。

你给"公司"量血压，指针停在 50% 红线上；把双面小人翻过来——先看债权人面再看所有者面，念两句立场词；再举倍数放大镜照一眼，记牢"乘数越大＝负债程度越高"。

流动比率＝流动资产÷流动负债（式 10.2-4），主要反映企业的短期偿债能力。

不存在标准的、统一的流动比率数值，不同行业通常有明显差别。一般认为生产性企业合理的最低流动比率为 2——主要考虑这一类企业中变现能力较差的存货占流动资产总额的一半，其余流动性较好的流动资产等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力。随着经营方式和金融环境变化、电子商务和物流行业发展，流动比率有下降趋势；与上年同期相比明显过高要查原因（资产结构不合理？长期资金没投入使用？）；过低则企业近期可能有财务困难、风险加大。

流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债、全部流动负债都需要还清——事实上，经营性流动资产是企业持续经营所必需的、不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续、无须动用现金全部结清。因此它只适用于对短期偿债能力的粗略估计。

你把采血管举起对光看——半管血对齐刻度 2；摸一下下降箭头；再把"粗略估计"标签按在流动比率那一行，念"它只适用于粗略估计"。

速动比率＝速动资产÷流动负债（式 10.2-5），反映企业的短期偿债能力。一般经验认为，速动比率为 1 就说明企业有偿债能力，低于 1 则偿债能力不强，该指标越低偿债能力越差。

方法一：流动资产−存货；方法二：把变现能力较强的货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款＋其他应收款加总。企业不存在其他流动资产项目时两种结果应一致；否则第二种比第一种准确但复杂。

流动资产中存货的流动性最小，发生清偿事件时存货蒙受的损失大于其他流动资产——企业不依靠出售库存资产来清偿债务的能力非常重要。

报表之外还有影响短期偿债能力的因素：①可动用的银行授信额度；②可快速变现的非流动资产（如企业储备的土地、待售的房屋）；③企业偿债的声誉；④与担保有关的或有负债事项。报表使用人应尽可能了解，以做出正确判断。

你把手指按在心电图机上等它反应；把双面牌翻一遍正反两算式；再逐格看四格窗，每格伸手指点一下。

利息备付率也称利息保障倍数，指息税前利润与当期应付利息的比值（式 10.2-6），一般分年计算。息税前利润＝利润总额与计入总成本费用的利息费用之和；当期应付利息＝计入总成本费用的应付利息。建设资金借款等长期债务通常不每年还本但每年付息，它表明每 1 元当期应付利息支出有多少倍的息税前利润作为偿付保障——倍数越大利息支付越有保障。正常情况应当大于 1，并结合债权人的要求确定；参考国际经验和国内行业具体情况，一般情况下不宜低于 2。低于 1 表示企业自身产生的经营收益不能支持现有规模的债务的利息，偿债风险很大。

偿债备付率＝借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值（式 10.2-7）。可用于还本付息的资金一般包括：提取盈余公积金、公益金并向股东支付完股利之后的未分配利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费——运行期内有维持运营投资的，应扣除维持运营的投资。当期应还本付息金额包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息；融资租赁费用可视同借款偿还；运营期内的短期借款本息也应纳入计算。同样分年计算，正常应当大于 1；一般情况下不宜低于 1.3。小于 1 表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

你把两块备用电池挨个按进 B 超机——先念 1 号公式与下限 2，再念 2 号公式与下限 1.3；翻开账本，左手指点三项收入、右手指点两项支出，最后把"扣维持运营投资""融资租赁视同""短期借款本息纳入"三张便签各贴一角。

总资产周转率＝一定时期内营业收入÷总资产（式 10.2-8）。表明一年中总资产周转的次数，或说明每 1 元总资产支持的营业收入；周转率越高，反映企业销售能力越强。在既定营业收入下，还应分析具体驱动因素——周转率变动由哪些资产项目引起、哪些影响较大。

流动资产周转率＝一定时期内营业收入÷流动资产总额，通常用周转次数（式 10.2-9）和周转天数（式 10.2-10）两种指标表示。次数表明 1 年中流动资产周转的次数、或 1 元流动资产支持的营业收入；天数表明周转 1 次需要的时间，也是将流动资产转换成现金平均需要的时间。

存货周转率指一定时期内存货占用资金可周转的次数、或存货每周转一次所需要的天数（式 10.2-11、10.2-12），也是次数＋天数两种形式。用"营业收入"还是"营业成本"应根据存货周转的目的来决定：为评估资产的变现能力、分析各项资产周转情况并识别主要影响因素→用营业收入；企业内部评估存货管理业绩→用营业成本。内部考核周转速度还可增加材料周转率、施工产品周转率、在建施工产品周转率等。

一般周转次数越多、周转天数越短越好——存货周转速度快、经营效率高、库存存货适度；次数低或下降、天数长，可能意味着存货中残次品增加，增大存货投资同时增大经营风险。但注意存货周转天数也不是越短越好——存货越多占用资金越多，应基于企业的生产条件确定合理的天数。

应收账款周转率＝某一时期赊销收入与同期应收账款之间的比率（式 10.2-13、10.2-14），也是次数＋天数两种形式。它测定收回赊销账款的能力，既反映变现速度又反映管理效率。实际工作中赊销资料属商业秘密不宜对外披露，一般用赊销和现销总数即销售收入净额来反映。一般认为越高、越短越好：收回速度快、节约资金，同时说明企业信用状况好、不易发生坏账损失。

你踩上跑步机依次跑过四条转速带；在存货带上停下，亲手把双指针从"营业收入"拨到"营业成本"，念口诀"变现能力用收入、内评业绩用成本"；最后在应收账款带旁念"越高越好、净额口径"。

盈利能力指企业赚取利润的能力，一般只涉及正常的营业状况，分析时应排除：①证券买卖等非正常经营项目；②已经或将要停止的营业项目；③重大事故或法律更改等特别项目；④会计准则或财务制度变更带来的累积影响等因素。

权益净利率也称净资产收益率，＝本期净利润和股东权益的比率（式 10.2-15），是企业盈利能力的核心指标，反映每 1 元股东权益赚取的净利润。净利润指企业当期税后利润；股东权益指企业期末资产减负债后的余额，通常取平均值。它把一定期间的净利润与股东权益相比较，反映股东投入的综合效果——指标越高，表明权益利用效率越高，企业在增加收入和节约资金使用方面效果良好。

总资产净利率指企业运用全部资产的净收益率（式 10.2-16），反映企业全部资产运用的总成果。它反映全部资产的利用效率，是综合性很强的指标——越高越好：利用效率越高、盈利能力越强。

你把四样被吐出的食物逐样念完扔回垃圾桶；抬头先看主屏，用手指把"核心指标""每 1 元股东权益""通常取平均值"描一遍；再看副屏描"越高越好"。

营业收入增长率＝企业本期营业收入增加额同上期营业收入总额的比率（式 10.2-17）。它是评价企业成长状况和发展能力的重要指标，也是衡量经营状况和市场占有能力、预测经营业务拓展趋势的重要标志，更是企业扩张资本的重要前提。指标大于零表明本期营业收入有所增长，值越高表明增长速度越快、企业市场前景越好；反之说明企业市场份额萎缩。

资本积累率＝企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率（式 10.2-18）。它是企业当年所有者权益总的增长率，反映所有者权益在当年的变动水平；体现企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标，也是企业扩大再生产的源泉；反映投资者投入企业资本的保全性和增长性。指标越高，资本积累越多、资本保全性越强、应对风险持续发展的能力越强；如为负值，表明企业资本受到侵蚀、所有者权益受到损害，应予以充分重视。

你踮脚摸身高尺的零刻度线，念"大于零才叫长个子"；再手按警报器试机，念"负值＝资本受侵蚀，必须充分重视"；收尾念"发展能力又叫成长能力"。